咨询师天生

　　这个问题很难一两句话来说是不是。

　　我分开阐述吧。

　　首先，本轮加息确实是历次加息周期中最弱的一次，原因来自于几方面：第一是在2008年经济危机后，美联储启动了史无前例的资产购买计划即印钞计划，因此流动性非常大;第二是欧洲等世界主要经济体到现在也没有完全复苏，因此还在进行着宽松周期。这两者带来了美联储面临的挑战，就是收缩流动性需要比以往加息周期更强的力度和时间。

　　但是偏偏，2017年起，美国连续的经济增长动力开始减弱了，今年更是面临了经济下行的压力，因此加息和紧缩周期无法延续，这才打断了加息的进程，导致加息力度世上最弱。

　　所以从这个角度来说，加息最弱确实是衰退开始了。

　　但本身加息周期和衰退实际没有直接关系，比如说，美联储以往曾经采取预防式降息打断经济下行的预期，然后很快就采取了加息回复货币正常化，这样并不是算是加息周期，但是加息显然力度比现在更弱，但我们不能说这是衰退。

　　所以，是衰退引发了加息中断没错，但是要说加息力度弱证明了衰退，这个没有什么联系。

　　财经宋建文

　　其实目前讲美国经济在衰退是不客观的，虽然美国的部分数据并不达预期，但经济数据本身它有一定的合理波动区间。从美国的失业率数据来看，处于近年来的低位水平，而gdp增速也基本在预期之中，整体经济其实没有大家所想象的那么差。

　　现在市场的焦点并不是美国经济在衰退，而是美国经济有衰退的预期，包括美债收益率倒挂，也只是这种预期的反馈。会不会真的出现衰退，衰退什么时候发生，衰退的程度如何，这些都还不是事实，只是一种猜测，甚至可能最后都不会发生。

　　美联储本轮加息周期弱，那是因为时间不够，美国从上次危机过后，开始大印钞票，进行量化宽松，获得了新一轮的扩张。但转向加息周期后，时间并不长，加息频率也并不低，在美联储正想通过不断加息来剪羊毛的时候，特朗普发动了贸易战。

　　为什么美国在加息周期中会突然改变方向降息了?主要还是因为贸易问题的影响，贸易问题不断升温，会使得美国经济潜在增长受取很大的威协，美联储不得不进行预防式降息来应对这一可能性。实际上美联储普遍持的是鹰派观点，7月的降息有被迫，但也有必然。

　　市场普遍预期美联储9月份会降息，并且特朗普还喊话降息100个基点，但从美联储四位官员最新表态来看，都是鹰派立场，票委之一的乔治称，失业率、薪资增长数据显示经济基本面稳固，甚至7月份降息都没有必要。

　　虽然9月降息预期很强，但是否会降息现在还真不好说，就算真的降息，也很可能是再次降25个基点，与特朗普所想象的100个基点相去甚远。因为美联储并不能因为外界的压力就打乱货币政策的连续性，本身本轮加息周期就不充分，对比之前的加息来看，力度弱、幅度小，没有准备出足够的弹药，如果现在草草的把弹药打了，未来真的出现危机，就会非常被动。

　　春意萌生

　　不要说目前美联储加息了，不降息特朗普都不愿意了，无论是美国经济还是世界经济，基本都处于一个关键的节点，那就是遇到了增长的瓶颈，前段时间不仅仅美联储降息了，世界其他多数国家跟随了这种动作，全球经济的衰退预期似乎是一致的，大家一起开始了降息周期，一般来说降息是刺激经济的动作，而经济需要刺激恰恰说明增长放缓了。

　　美国的经济也是如此，在历史上我们记得美国经济强劲的时候，都是美联储的不断加息周期的开始，而那是收缩货币防止经济过热的动作，如今这种加息的动作却看不见了，可以说市场的观点完全360度大转弯，大家已经不提加息的事情了，现在考虑如何降息来刺激美国经济，这是一个质的变化，说明美国经济真的处在了一个转折点。

　　至于说美联储本轮加息周期是历次加息中最弱的一次，这和美国经济是否在衰退没有直接 的关联度，不加息也许是处于一个观察期，在这个期间内美国经济开始渡过困难期，或者说没有经济过热的现象，本身就能说明美国经济的恢复速度和效果比较好，不加息也是正常的，如果等有一天你看到美国真的开始加息了，那就说明经济已经完全恢复快速增长了，而在此前这段时间不加息说明经济处于恢复或者渡过期，但不能说是衰退了。

　　布道财经

　　8月1日凌晨，美联储开启了10年来首次的降息，幅度不大，只有25个基点。可是，这次降息带来的影响是巨大的。这是美联储第一次出现没有走完加息周期就开始降息，这个讯号不同以往，虽然美联储主席鲍威尔表示不排除未来加息的可能性，但我觉得这是烟雾弹。事情要先从上一个加息周期开始说起，从08年全球金融危机缓过劲来的美国，在15年照例开始了加息薅全球各国羊毛的日子。为什么美国可以薅羊毛呢?作为世界货币，美元的利率波动直接会影响各国经济。简单理解的话，零利率时代，无利可图的美元将会涌向各国的资本市场，开始给各国经济灌水。因为生产力的提高是没法立竿见影的，只有资本市场可以快速起效，你可以理解为股票市场和房地产市场会水涨船高。08年金融危机后，北京的平均房价从12000元/每平，到18年平均房价62000/每平，涨幅接近5倍。a股从14年的2000点左右到15年顶点5000点，涨幅接近2.5倍。这其中，有多少是热钱的助推，细思恐极。到15年12月，美元开始了加息周期，正式薅羊毛开始了。加息的作用是什么呢?让在全世界收割了一圈的美元回流美国，开始助推美国经济发展。同时，加息还让被薅了羊毛的各国还不得不买美债来防止货币的贬值。这一手，美国玩的可谓是炉火纯青。从效果上来说，美国近年来的大牛市和较低的失业人口数据也能说明这一政策的效果。按道理来说的话，美国应该继续加息，把各国的泡沫都戳破了，才会考虑降息。美国的热钱回流，直接导致欧洲经济开始出现大的萎缩，英国也开始闹着脱欧，可以说，戳泡泡到这里还是挺成功的。但是，戳泡泡之旅没有美国想象的那么顺利，比如在中国这里。有几点，我觉得是比较重要的原因。第一、虽然中国股市低迷，但房价依旧坚挺，热钱撤出中国对经济的影响并没有美国预期的大。这个也是中美博弈的重要前提。第二、美国的科技进步没有达到预期，如微软、苹果等巨头开始显现衰落之象;反而是中国的各种科技进步非常大，腾讯，阿里巴巴先不论，我觉得的最大的不可控因素是华为，如果美国放任不管的话，在5g时代华为很可能起到决定性的作用。所以，就不难理解美国一介霸主为什么要死磕华为了吧。第三、中美贸易战中，美国并没有取得太大的优势。通过多轮不合理加征关税，美国政府并没有达到自己的目的，各项谈判协议更是被中国怼了回去，所以，美国想打乱中国制造2025步伐的想法很难实现。第四、美国的财政赤字高达21万亿，是gdp的一倍以上，已经达到美债上限，而近年来各国也开始学精了，都在减持美国国债，这些减持的美债只能靠美国自己吃下。如果继续加息的话，可能等不到别的国家泡沫爆发，美国政府就先扛不住了。这一次的降息，意味着美国薅羊毛的时代正在过去。特朗普19年竞选的口号是“保持美国的伟大”，比起16年的“让美国再次强大”，少了几分咄咄逼人，多了几分色厉内荏。

　　金融见闻录

　　我来分享一个观点。

　　近一个世纪以来基本上是美国的经济周期主导世界的经济周期。2008年的经济危机就是一轮长期债务周期的大底。如果用历史来比喻，那么2008年的经济危机非常类似于1929年的美国经济危机。而29年的危机直接导致了二战，而美国也是直到二战那几年才开始彻底的走出了经济危机的影响。在二战过后世界格局改变，世界经济又开始了新的一轮增长。中间虽然经历过几次短暂的经济泡沫，但总体趋势一直是向上的。直到2008年。

　　这种长期经济周期的复苏必然是缓慢的，到现在也过了10年。在这10年里面世界经济长期维持着极低的利率，美国虽然经历了几次加息但是加息的幅度非常有限，而欧洲一系列的问题仍然没有得到解决，也就是说目前世界经济仍然没有彻底的从2008年的经济危机当中走出来。虽然这10年里面在低利率以及资产购买的刺激当中有所复苏，但是这种复苏是恢复型的，跟08年以前的经济增长不可相提并论。所有的国家包括美国中国等主要经济体的转型都不可避免，世界经济体系面临重塑，表现在中国转变经济增长方式，以及政治上的导光养晦变成有所作为。也包括特朗普政府陆续推出一系列国际贸易协定，这一次特朗普甚至要退出wto。这一切都表明了世界经济的格局在面临重大的改变。

　　如果说美国经济是在面临衰退，倒不如说美国经济复苏艰难，因为这两个词语所表达的经济周期是不同的，衰退指的是挤泡沫，复苏困难指的是加泡沫加不起来。说白了就是底部盘整，这个盘整甚至可能还需要数年，甚至十几年的时间才能够走出来。至于最终走出来是依据什么样的方式，我们仍然不得而知。